爱奇艺会员收入大增，上市后共亏229亿，视频巨头如何突围？

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【野火财经】5月20日专稿，被浑水联手做空后，爱奇艺（IQ）发布了第一季度未经审计的财务报告。季度总营收达到76亿元，同比增长9%，超出公司此前预期。但爱奇艺依旧受困于亏损，季度亏损近29亿元，与去年同期相比，明显扩大。持续亏损下，股价难以提振，现金开始吃紧，大股东百度也受累。

会员收入大增

第一季度，会员服务收入为46亿元，较去年同期增长35%。强劲增长得益于内容供给，以及新冠肺炎疫情期间用户居家隔离时，激增的数字娱乐内容需求。

会员收入早已经成为爱奇艺第一大收入来源，自从2018年三季度会员收入超过广告收入后，在总收入中比重也逐渐提升，一季度会员收入占总收入比为60.52%。

截止第一季度末，爱奇艺订阅会员规模达到1.19亿，同比增23%，单季度订阅会员净增长1200万。会员收入为46亿元，则意味着每个会员贡献为38.65元。

去年一季度，爱奇艺员收入为34.45亿元，订阅会员总数为9674万，则平均每个订阅会员贡献为35.61元，今年Q1与去年同期相比，每个会员增加大约3元。

然而新冠疫情也让宏观经济环境充满挑战，广告主投放变得非常保守。受此影响，爱奇艺在线广告营收为15亿元，和去年同期为21亿元相比，减少29%；内容发行收入6.03亿元，同比增长29%；其他营收达到8.76亿元，同比去年9.83亿元减少大约10%。

亏损近29亿明显扩大

内容成本相比去年也继续适度增长。爱奇艺控股公司百度财报显示，2019年内容采购成本为61.57亿元；该项支出甚至超过流量获取成本和带宽成本，成为最大支出项。当然，百度内容采购并非100%用于爱奇艺，爱奇艺占大头应该没有疑问。

爱奇艺一季度营业成本为79亿元，自上市后毛利率始终没有转正。其他费用上，爱奇艺季度研发费用支6.78亿元，同比增长13%。销售、管理费用为13.11亿元，较去年同期11.41亿元增加15%。最终爱奇艺总营业支出为99亿元，运营亏损22.44亿元。

公司毕竟也有短期借款和长期借贷带来利息支出2.62亿元，这对财务上也是不小压力；以及汇兑损失3.12元，投资损失大约1亿元，上述非经营性亏损总计为6.3亿元，最终爱奇艺一季度净亏损大约28.75亿元，接近29亿元，比去年同期的亏损18.14亿元，增加10.6亿元。

爱奇艺预计2020年第二季度总收入介于72.5亿元和76.7亿元之间，同比增长在2%-8%。

在4月庆祝公司成立10周年时，爱奇艺期待在未来十年内，构建全面的内容库和生态系统，释放原创IP深层次价值，丰富变现途径。爱奇艺首席财务官王晓东表示：构建更为均衡内容组合，拓展收入方式以及探索提高效率的技术创新等方面取得的进展，使公司备受鼓舞。

持续亏损考验现金和股价

截至2020年3月31日，爱奇艺持有现金、现金等价物、限定用途现金和短期投资共计99亿元。这对每个季度平均亏损在25亿元以上，也就还能支持四个季度。所以爱奇艺如何减少亏损成当务之急。

2017年-2019年，爱奇艺分别亏损37亿，91亿和103亿，加上一季度亏损近29亿，13个季度共计亏损总额为263亿元，相当于每个季度亏掉20亿，非常惊人。如果从上市开始计算，则累计亏损229亿元。

爱奇艺控股股东是百度，至2020年2月底，持股为56.16%，此外小米持股6.66%，高瓴资本持股6.36%；公司CEO龚宇持股大约为1.93%。爱奇艺持续亏损，也使得百度利润受压。

爱奇艺2018年3月29日挂牌，发行价为18美元。4月7日，做空机构Wolfpack Research和浑水一起出手，做空爱奇艺，使得爱奇艺股价一度跌至低于15美元，几乎创下史上最低。爱奇艺迅速回应，股价得以止跌。

周一爱奇艺涨2.12%，收于18.33美元；周二收盘，爱奇艺再度破发，收于17.66美元，市值为130亿美元，约920亿元人民币。爱奇艺上市后也有高光时刻，股价一度涨至超过46美元。现与之相比，不到18美元股价，跌幅已经有六成。

中国数字娱乐市场巨大潜力，加上内容制作产业的日趋合理化，相信爱奇艺完全有能力克服疫情和宏观环境不利因素，未来实现长期可持续增长。但首要任务是如何减少亏损，突围不轻松。游戏网